博鱼官方网址近日，美的集团000333）正式向港交所递交招股书，据《》援引消息人士报道，其拟募资10亿美元。

　　若能成功上市，十年前整体登陆深交所主板的美的集团，将成为继海尔智家600690）后“A+H”两地上市的又一国内家电巨头，且以其目前A值来看，有望成为近年港股最大规模IPO。

　　此前，美的曾发布公告表示，选择港股是基于深化全球战略布局的需要。“H股相对A股而言更国际化、更开放，H股上市有利于美的提升品牌在国际市场的知名度，也能被更多投资者所关注”，资深产业经济观察家梁振鹏分析道。

　　但在二级市场上，这个难得的港股巨无霸IPO却没引发太大水花，甚至可以说相当冷淡。在公告拟赴港上市计划及正式递交招股书后，美的股价均迎来小幅下挫。眼下，其市值已从8月9日发布公告的4042亿元跌至11月9日收盘的近3688亿元。

　　没人能想到，1968年，在顺德北滘镇带领23个村民、只凭着5000元集资的农民何享健，能成为现在世界级的家电大王；那个连厂房都没有的“北滘街办塑料生产组”，能成长至现在年营收规模超3000亿元的美的集团。

　　漫长的岁月中，美的前身的命运经历了数度改写，从生产塑料瓶盖，到做五金制品、汽车配件，再到上世纪80年代自研生产的第一台风扇上市即热销、抓住空调市场机遇，自此才一脚跨入家电领域，并渐渐拓展了更多业务，长成了现在的模样。

　　据招股书显示，2022年，美的全年收入为3457.1亿元，净利润298.1亿元；今年上半年营收同比增长8%达1978.0亿元，净利润同比增长近15%达185.3亿元。

　　从收入规模和盈利来看，美的大幅领先于另外两大白电巨头格力与海尔智家。今年上半年，格力营收为997.9亿元，净利润126.7亿元；海尔智家营收1316.3亿元，净利润为89.6亿元。根据弗若斯特沙利文报告，按去年收入和销量计算，美的是全球最大的家电企业。

　　从其业务来看，美的确实跨界甚广。在空调、洗衣机、冰箱、厨电及其他家电的白电业务外，美的集团已涉足新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化及数字化供应链等创新业务。其所服务的对象也从C端的普通消费者，渐渐深入到如医院、车企、商业地产更多的B端企业客户。

　　具体而言，美的新能源及工业技术业务包括大型储能、工商业储能、家用储能、智能电网、分布式光伏解决方案，以及家电压缩机、电机、新能源汽车零部件等的生产；智能建筑科技业务主要包括商用空调、电梯及楼宇控制软件等；机器人与自动化则是以工业机器人、自动化制造系统等满足新能源、工业、医疗、物流等细分市场企业的特定生产需求；创新业务则为企业提供数字化供应链软硬件服务。

　　美的的营收结构也随之变化。近三年来，面向C端的智能家居业务虽仍是美的收入的绝对主力，占比却已经从2020年的73%，降低至2023年上半年的66.9%，面向B端的商业及工业解决方案收入占比则不断提升。

　　业务拓展的同时，美的全球化布局也在不断加深，2023年上半年海外营收占比已超40%。招股书显示，美的目前在全球设有31个研发中心，其中16个在海外，40个主要生产基地中21个位于海外；总计19万名员工中，海外员工超3万人。

　　“美的这次赴港上市展现了很多国际化及高科技相关的方面，也是希望它能不仅仅以一个家电企业的形象上市，而是变成一个科技股的概念”，资深家电行业专家张彦斌告诉

　　不过在多点开花的另一面，是占美的营收近七成的家电业务正在进入缓慢增长期，成为未来发展的业绩隐忧。

　　具体来看，2022年，美的消费电器营收出现了上市以来的首次负增长，营收同比减少3.4%，全年总营收同比增长也只有0.68%；今年上半年，该业务虽然恢复增长，但增速仅2.5%。

　　这是整个行业正在面临的困境。“中国国内家电市场总的销售额和总的市场容量连续下跌了三年”，梁振鹏介绍，“中国家电市场已经进入比较激烈的存量竞争阶段，极度饱和，产能严重过剩”。

　　《2022年中国家电行业年度报告》显示，2022年家用电器内销零售额7307.2亿元，同比下滑9.5%；出口额5681.6亿元，同比下降10.9%。

　　同时，家电行业分析师刘步尘强调，虽然美的、格力、海尔三大白电巨头的增速都有所恢复，但这并不意味着中国家电行业形势好转，“这只能说明他们的竞争力变强了，把别人的蛋糕抢了过来，整个市场正在加速洗牌”。在今年5月的业绩说明会上，美的集团总裁方洪波也直言，未来三年家电行业将会迎来前所未有的寒冬。

　　一方面，海外家电市场仍有较大的增长空间。“像印度、东南亚、中南美洲、非洲等地区，家电市场远未达到饱和的程度，对家电产品的采购需求比较旺盛；欧美、日本这些发达国家市场对高端家电也有相当程度的需求”，梁振鹏介绍。

　　与此同时，很多国际知名家电企业正在相继选择急流勇退，如将家电业务及相关资产卖给美的、海尔的东芝和GE，也给国内家电企业腾出了更多的空间。

　　不过据刘步尘分析，国际品牌选择退出家电领域的原因，一是发达国家人力、原料等成本高，产品的竞争力确实在变弱；但更重要的是，家电本身不是一个高利润的行业，高度竞争之下，不如聚焦核心资源转向其他行业，譬如核电、医疗等高增长、高利润的领域。

　　以美的为例，其家电业务今年上半年毛利率为28%；作为对比，其所收购的影像类医疗器械企业万东医疗600055）上半年毛利率超40%。

　　这其实也给了国内家电企业另一个重要启示，寻找第二增长曲线，在家电之外，用其他业务撑起公司更长远更宏大的未来。

　　诚然，美的的出海与多元化布局早在市场出现颓势前便已推进，但随着国内家电市场天花板日益临近，海外市场和非家电业务不仅是美的更重要的增长支柱，也是美的更为迫切的生存选择。

　　值得注意的是，美的的业务扩张和全球化进程，伴随着的是一系列的大手笔“买买买”，这也是其布局海外市场的主要方式。

　　1998年，美的将东芝万家乐60%的股权收入囊中，借此成为国内第一个掌握空调压缩机技术的家电企业；2016年短短半年内，美的分别收购东芝家电业务（即东芝生活）、意大利中央空调企业Clivet、德国机器人公司库卡，以此在家电、商用空调、工业机器人方向获得被并购企业的品牌、技术与市场；2020年收购的电子制造企业菱王、今年收购的科陆电子002121），则为美的在楼宇与储能领域进一步扩张提供了弹药。

　　“通过收购的方式，不用建新的工厂与销售渠道，可以直接拥有核心技术，产品也已经在市场中有一定份额，这能帮助国内企业更快地进入海外市场和其他领域”，张彦斌告诉

　　同时梁振鹏指出，相比国内家电品牌，海外成熟的品牌也更能得到国际市场，尤其是发达国家的市场认可，经营得当可以更快提高国内企业在海外的市场占有率。

　　但收购毕竟是重资本运作，对市场的判断及收购后企业间的磨合考验是一方面，更重要的是需要真金白银的大投入。

　　一方面，美的二次上市的主要目的一定是募资。“美的现在还处于一个扩张期，它还想要把自己做大，如果不进行融资的话，仅凭自己的积累速度会慢一些”，张彦斌介绍。

　　另一方面，美的在H股上市可能会吸引更多的全球投资者。“国内上市公司与国际上市公司，在海外融资及影响力上还是会有一定差距的”，多位受访者均表示，“香港是一个国际化的市场，更方便外资进入”。

　　根据美的招股书，其此次在港股上市募资的用途包括全球范围内的科技研发、智能制造体系的持续建设（尤其是海外产能的拓展）、全球销售渠道和网络的完善，以及运营资金和一般公司用途等。

　　表面上看，美的并不缺钱，其半年报显示账上共有货币资金717亿元，外币货币性项目也达到500亿元级别。但以美的目前在海外大手笔“买买买”的扩张方式，可以用来收购海外标的的外币货币性资产并不充足，且截至今年6月末，仍大幅低于外币负债，在海外市场扩张中，海外资金相对缺乏。

　　以对德国库卡的收购为例，2017年1月，美的集团最终以折合超290亿元的价格拿下了库卡总计94.55%股权。有相关人士对

　　透露，美的正在寻求并购欧洲知名白电品牌伊莱克斯，后者去年营收为134亿美元，收购预计耗资巨大。

　　目前来看，资本市场对美的赴港上市的情绪并不高涨，可一旦美的成功上市，便意味着可以备上更充足的弹药向全球化更深地走去，也就拥有了更多面对挑战的底气。

　　近期的平均成本为52.42元。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　限售解禁：解禁475.3万股(预计值)，占总股本比例0.07%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁549.8万股(预计值)，占总股本比例0.08%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁309万股(预计值)，占总股本比例0.04%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁356.5万股(预计值)，占总股本比例0.05%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁549.8万股(预计值)，占总股本比例0.08%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)